Informe Especial
La burbuja de China es a punto de
estallar
China tiene la mayor población del mundo y la
segunda economía más grande.
En los últimos años, se ha visto un crecimiento
económico excepcional, con un promedio de 9 a 10%.
El hecho de que China es el país más grande del
mundo de comercio hace que esta bastante significativo.
Pero en 2012, este se quedó corto ... crecimiento del PIB real fue del 7,7%. un mínimo
de 13 años. Se espera que 2013 el crecimiento del PIB real para
marcar una baja de 23 años en el 7,5%.
Otra bandera roja apareció hacia el final del
verano, cuando el índice de directores de compras, que mide la actividad manufacturera. Índice de septiembre 2013 Gerentes de Compra fue del 50,3, lo que indica
casi estancamiento. Octubre registró un modesto
aumento a 50,9.
La marca de 50 puntos separa la expansión de la
contracción, y aunque el número de China estuvo por encima de esa línea, se
movía peligrosamente.
Una cosa tras otra ha tenido analistas haciendo la
vista sospechosa a China, un país con rapidez-en desarrollo que, hasta ahora,
tuvo un crecimiento económico inspirador. Y uno
tras otro, estos analistas están todos haciendo la misma pregunta: ¿Es la economía de China en el borde de la decadencia?
El rápido crecimiento económico ha creado la
burbuja después de la burbuja, subiendo una empinada cuesta hasta la cima ...
Ahora parece que no hay a dónde ir sino hacia abajo .
Números malos, la corrupción en
el Top
Informes recientes de la oficial Xinhua informe de la agencia de noticias que la economía
china sería $ 610,000,000,000 mayor si los informes de los funcionarios locales
eran para ser creído. Esto ha estado sucediendo desde
hace casi veinte años, poniendo en duda crónica en los números oficiales.
La corrupción del gobierno ha sido el eslabón
detrás de todos los sectores de la desaceleración en China.Funcionarios de alto
rango y su interés propio han perpetuado las burbujas económicas y empujó a
muchos sectores hasta el punto actual de inestabilidad. Y es que estos funcionarios que continuarán empujarlos más allá del
punto de no retorno.
Los funcionarios locales rutinariamente aceptan
sobornos, lo que resulta en la construcción de mala calidad y una carga para la
economía y la inversión de capital. Parece que la gran mayoría de las
empresas tienen que pagar sobornos a inspectores, gobernadores y otros
funcionarios sólo para hacer negocios del día a día.
Xinhua informó que 17.000 funcionarios han sido castigados bajo las nuevas
medidas de austeridad que castigan desde derroche de solicitar sobornos. Esto es sólo la punta del iceberg.
Uno de los mayores escándalos que iluminaban las
noticias recientemente fue el de la esposa ex político de China, Bo Xilai, de,
Gu Kailai, quien fue juzgado y condenado por el asesinato del empresario
británico Neil Heywood. El asesinato tuvo lugar después
de una supuesta disputa entre Heywood y Gu Kailai, durante el cual Heywood se
decía que había amenazado al hijo de la mujer.
Pero este juicio es sólo un espectáculo para el
público que permita conocer un gobierno chino toma una postura dura contra la
corrupción ...
Otros casos son mucho menos pública, carecen de
pruebas concluyentes, por lo que son aún más peligroso para la economía.
El hijo de los altos partido oficial Ling Jihua
murió en un accidente de coche. No fue la trágica muerte que
sacudió la sospecha, pero las circunstancias que rodean el caso: el hijo de
Ling Jihua estaba conduciendo un Ferrari cuando se estrelló, un auto que vale $
270.000.
Su padre, por su parte, tiene un salario anual
reportado de $ 15,000. El coche valía 18x pago
anual de su padre.
Muchos han empezado a sospechar que Ling Jihua
tomaba sobornos para pagar un vehículo tan lujoso.Parece que la única manera
lógica que podía poseer un coche por valor de diez y ocho veces sus ingresos
anuales.
Y si bien los funcionarios como Ling toman sobornos
extravagantes, la economía circundante está empezando a pudrirse ...
Producción fuerte, la débil
demanda
Mientras que las exportaciones de China se han
visto gravemente debilitado por la recesión global, entonces el estancamiento,
la industria china todavía tiene que adaptarse.
Como resultado, hay un problema de exceso de
capacidad en muchos sectores, especialmente de acero, el cemento, el vidrio, la
construcción naval, la energía eólica y la energía solar.
Los fabricantes de cemento utilizan sólo el 71,9%
de su capacidad, la industria del acero registró en el 72% y la industria del
vidrio en el 73,1%.
Cifras del gobierno central han estado tratando
durante años de obturación ineficaz capacidad de producción y el cambio a
productos de mayor valor, pero las autoridades locales no dejarán de socavar
sus esfuerzos.
Esto ha estado sucediendo desde hace una década la
producción de acero. Las acerías menudo fingen
obturador producción innecesaria, sólo para reiniciar más tarde. Otros secreto añaden nuevas capacidades como las autoridades locales
hacen la vista gorda y aceptar una reducción de la acción.
Un subdirector de la agencia de planificación del
Gabinete dijo "Los que todavía violan la disciplina serán muy
castigados."
En una videoconferencia en noviembre, los
funcionarios de planificación advirtieron los funcionarios locales para dejar
de ignorar la orden de reducción de la capacidad.
Algunos funcionarios locales aún siguen las órdenes
de derribar las acerías viejos e ineficientes, sólo
para reemplazarlos con los molinos más grandes.
Con los ingresos que ello crea en su área, los
sobornos que a menudo cobran a los propietarios y un sistema político que los
jueces sobre su papel en el desarrollo económico, nada va a cambiar sustancialmente
en el futuro previsible.
Burbuja inmobiliaria
Otro factor de peso en el crecimiento de China (tal
vez más que incluso sabemos) es la burbuja inmobiliaria.
Con una población tan grande, China tiene un montón
de bulliciosas ciudades superpobladas: Shanghai, con más de 16 millones de
personas, Beijing, con una población superior a 12 millones, y Chongqing, con
más de 9 millones de habitantes, entre otros.
Pero así como distintos son los edificios vacíos en
estas áreas.
El año pasado se reveló que tan sólo en Beijing,
había 3,8 millones de viviendas desocupadas.
Eso es más de un millón más
vacantes que en todos los Estados Unidos en ese momento.
Jim Chanos, presidente de Kynikos Associates, ha
estado advirtiendo acerca de una burbuja inmobiliaria china desde hace bastante
tiempo. Es estas vacantes, según él, que contribuirán a la
explosión: "En el cálculo del PIB de China, que no se ven en las ventas
finales, se ven en la producción tanto de un condominio en construcción, pero
no se vende contribuye al PIB.".
Y los negocios vacantes cuentan aquí, también ...
En Dongguant de China, por ejemplo, el New South
China Mall cuenta con 9,6 millones de pies cuadrados de espacio, su propia
montaña rusa bajo techo, 26 tiendas y una tasa de vacantes del 99%.
Todas las partes de China, proyectos masivos de
construcción de este tipo destinada a impulsar el PIB permanecen vacíos.
Como Chanos dijo a CNNMoney: "Este es un país
que está en medio de una burbuja inmobiliaria épica que terminar en algún
momento y no va a ser agradable cuando termina."
En medio de todo este espacio vacío, los precios de
la vivienda siguen siendo excesivamente alto.
El gobierno central en Beijing está tratando de
imponer restricciones para evitar aumento del precio de la vivienda, pero los
gobiernos locales no están teniendo él. Con
excepción de un pico en julio de 2012, los precios han estado subiendo durante
dos años consecutivos:
Los gobiernos locales tienden a tener relaciones
con los desarrolladores de vivienda. A menudo, los bancos están
involucrados. Estos grupos se benefician cuando los
precios son altos.
Beijing está tratando de poner fin a esta
situación, pero está teniendo un momento difícil hacerlo.
Malos préstamos
Pero ese no es el único tipo de manipulación en el
que los bancos están involucrados ...
Mientras que otros países como Grecia y España han tomado
recientemente la torta para el mal crédito, China no es mucho mejor.
Uno de los mayores problemas que aquejan al sector
de crédito es el gran número de "créditos incobrables".
Un informe de la calificadora Standard & Poors
mostró lo malo es la situación. Ryan Tsang, un analista con sede
en Hong Kong, escribió en el informe: "Una vuelta de crédito abajo se está
desarrollando en China Massive consolidación impulsada por el mercado puede
estar en las tarjetas para muchos jugadores, la calidad del crédito se
convierte en enormemente polarizado.".
En agosto de 3800 los bancos de todo el país
reportaron un aumento en el número de préstamos en mora.Marcó el tercer
trimestre de este aumento.
Desesperado por mantenerse a flote, las empresas
están buscando extensiones de los préstamos existentes, y aunque los bancos son
reacios a cumplir, los políticos locales están presionando para que lo hagan.
La situación sigue empeorando. Morosidad de negocios continúan aumentando, los márgenes de interés neto
se hacen más pequeños, y la gestión de la liquidez es "cada vez más
tensa." Y S & P espera que esto continúe por los
próximos tres a cinco años.
Chanos es bajista en el sector de crédito de China. Como dijo en una entrevista con TV opalescente:
Lo interesante de la historia de
China de volver a la macro y micro, y tan grave como creo que la historia macro
es - debido a mal crédito y la concesión de créditos que hace Grecia y España y
la mirada EE.UU. como un juego de niños - cuando llegue a el micro de las
empresas individuales, se ven aún peor ...
La contabilidad es horrible, todos parecen tener
efectos negativos del flujo de caja, cuentas por cobrar noncollectable, todos
ellos parecen no ganar su costo de capital.
En el verano de 2013, una severa advertencia del
Banco Popular de China, a los bancos para frenar los préstamos de alto riesgo
sacudió los mercados de renta variable. El
Shanghai Composite perdió 5,3% el mismo día.
Las tasas de préstamos interbancarios durante la
noche se disparó al 13% y la tasa repo de 7 días golpean 25%. China, estuvo a punto de una crisis de crédito en toda regla.
En octubre, se reveló por Bloomberg
News que los bancos más grandes de China se triplicó la cantidad de malos
préstamos dados de baja en el primer semestre de 2013.
Deuda-PIB de China, excluida la Administración
Central y de la deuda financiera, se amplió a 207% en el crecimiento del
crédito superó el aumento de la productividad.
Equilibrio Precario
Objetivo de crecimiento de China para 2013 es del
7,5%. Si no cumple con esto, el PIB estará en un mínimo
de 23 años. Las exportaciones de la nación están disminuyendo
rápidamente, de volver a los niveles de 2008. Y la
amenaza de la inflación persiste ...
China importa gran parte de su maíz y soja, pero la
sequía EE.UU. este verano daño a los cultivos, empujando al alza los precios.
China mantendrá una meta de inflación de 4% este
año, y una buena cosecha de los EE.UU. se espera este año para ayudar a
mantenerlo abajo. Pero ahora que se espera que la cosecha sea débil y
los precios están subiendo, la inflación podría llegar a China una vez más.
Si China espera estabilizar este equilibrio
precario, se requerirá mucha más cooperación de los gobiernos locales. El gobierno central tendrá la rampa de reglamentos, y deberá trabajar en
estrecha colaboración con cada uno de estos sectores debilitados.
Zuojun Li, subdirector del Centro de Investigación
de Desarrollo del Consejo de Estado, escribió en un artículo que detalla las
formas específicas en que China debe superar sus problemas económicos:
Si el gobierno utiliza una
técnica de macro-control excelente, deja salir el aire de las burbujas poco a
poco sin provocar una crisis económica o disturbios sociales y oportuna cultiva
un nuevo crecimiento económico y nuevas ventajas competitivas para que las
empresas se reestructuran y actualizan ... las burbujas no iban a estallar. Sin
embargo, en 2013 habrá una presión sin precedentes, lo que garantiza un alto
grado de vigilancia y atención.
Pero si la corrupción gubernamental sigue eclipsar
esta "vigilancia y atención" para el crecimiento económico, la
situación de China va a empeorar ... hasta el punto de que treinta
años de crecimiento va a implosionar.
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